자사주 소각하면 주가는 오를까?｜주식 수는 줄어드는데 주가 상승이 보장되지 않는 이유

9월 28일 SNT모티브가 보유하고 있던 자사주 270만6,000주 전량을 소각하기로 했다는 소식이 나왔습니다. 발행주식의 약 10.2%에 해당하는 규모입니다.

자사주 소각 뉴스가 나오면 흔히 **‘주가에 호재’**라는 말이 따라옵니다.

회사가 자기 주식을 없애면 주식 수가 줄어드니, 남아 있는 주식의 가치가 높아질 것 같기 때문입니다.

그런데 자사주를 소각하면 정말 주가는 오를까요?

자사주 소각이란?

자사주는 말 그대로 회사가 보유하고 있는 자기 회사 주식입니다.

회사가 이 주식을 없애는 것이 자사주 소각입니다.

예를 들어 주식이 1,000주인 회사가 자사주 100주를 소각하면 주식 수는 900주로 줄어듭니다.

회사의 이익이 1억원으로 그대로라고 가정해보겠습니다.

• 1,000주일 때 주당순이익(EPS) → 10만원
• 900주일 때 주당순이익(EPS) → 약 11만1,111원

회사가 번 돈은 그대로인데 이를 나누는 주식 수가 줄어들면서 주당순이익이 높아지는 효과가 생깁니다.

이 때문에 자사주 매입과 소각은 대표적인 주주환원 방법으로 꼽힙니다.

자사주를 소각하면 왜 호재라고 할까?

자사주를 회사가 그냥 가지고 있는 것과 아예 소각하는 것은 차이가 있습니다.

회사가 보유하고 있는 자사주는 이후 처분될 가능성이 있지만, 소각한 주식은 없어집니다.

기존 주주 입장에서는 주식 수가 줄어드는 효과가 확실해지는 셈입니다.

기업이 자사주를 매입하고 소각하는 행동 자체가 주주가치를 높이겠다는 의지를 보여주는 신호로 받아들여지기도 합니다.

그래서 대규모 자사주 소각 발표가 나오면 시장의 관심을 받습니다.

그런데 주가는 왜 반드시 오르지 않을까?

여기서 주의할 부분이 있습니다.

주식 수가 줄었다고 회사가 갑자기 돈을 더 잘 버는 것은 아닙니다.

자사주를 소각한다고 제품이 더 많이 팔리는 것도 아니고, 영업이익이 자동으로 늘어나는 것도 아닙니다.

회사가 현금을 들여 시장에서 자사주를 매입했다면 그만큼 회사의 현금도 사용됩니다.

무엇보다 주가는 자사주 소각 하나로 결정되지 않습니다.

기업의 실적과 성장 전망, 업황, 금리, 수급, 투자자의 기대 등 여러 요인이 동시에 작용합니다.

따라서

자사주 소각 → 주식 수 감소 → 주가 상승

이라는 공식으로 생각해서는 안 됩니다.

자사주 소각은 주가에 긍정적으로 작용할 수 있는 여러 요인 가운데 하나라고 보는 편이 정확합니다.

자사주 소각 뉴스에서는 3가지를 보자

뉴스에서 자사주 소각 소식을 접했다면 우선 소각 규모를 확인할 필요가 있습니다.

100만 주 소각이라는 숫자만 보는 것보다 전체 발행주식에서 몇 %를 차지하는지를 보는 것이 낫습니다.

두 번째는 기업 실적입니다.

주식 수가 줄어도 회사의 이익이 크게 감소한다면 주당순이익 개선 효과가 생각보다 크지 않을 수 있습니다.

세 번째는 소각 목적과 자사주 취득 방식입니다.

이미 보유하고 있던 자사주를 없애는 것인지, 회사가 현금을 투입해 새로 자사주를 매입한 뒤 소각하는 것인지도 살펴볼 필요가 있습니다.

최근에는 자사주 관련 제도와 공시도 강화되는 방향으로 바뀌고 있어 기업이 자사주를 얼마나 보유하고 어떻게 처리하는지도 투자자가 살펴볼 정보가 됐습니다.

자사주 소각, ‘호재’라는 말만 보면 안 된다

자사주 소각은 일반적으로 주주환원 측면에서 긍정적인 기업 행동으로 평가됩니다.

주식 수가 줄면서 주당 지표가 좋아질 수 있고, 기업의 주주환원 의지를 보여주는 효과도 있습니다.

하지만 소각만으로 회사의 실적과 성장성이 좋아지는 것은 아닙니다.

그래서 다음에 자사주 소각이라는 뉴스를 본다면 단순히 **“주가가 오르겠네”**라고 생각하기보다,

얼마나 많은 주식을 소각하는지, 회사가 실제로 돈을 잘 벌고 있는지, 왜 소각하는지

이 세 가지를 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

자사주 소각은 분명 주가를 볼 때 참고할 만한 재료입니다. 다만 주가 상승을 보장하는 공식은 아닙니다.

 

 

 

실제 기업의 자사주 매입·소각 사례가 궁금하다면 「SK하이닉스 40조 자사주 매입·소각, 주주에게 어떤 의미일까?」에서 조금 더 자세히 살펴볼 수 있습니다.